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기업 노크/지누스

지누스 - 워런 버핏이 산다면?

by 콕 COC 2021. 2. 16.
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Mr. Buffett

콕COC

사업의 장기 경제성을 평가할 수 있다는 확신

10년 평균 영업이익률 10%, 순이익률 5% 이상

경영진을 평가할 수 있다는 확신

- 기업의 잠재력 실현 & 현금흐름을 현명하게 활용

배당의 지속성: 단 한번이라도 배당 중단한 적 있는가?

배당의 성장성: 국고채 3년물 10배 이상

배당의 안전성: 시가배당률이 국고채 (3년물) 2배이상

경여진이 이익을 (자신이 챙기지 않고) 주주들에게 돌려준다는 확신

매입 가격

현재가격 - (직전 5개년 평균 시가배당률X3+세금/인플레이션X2) 할인 = 적정 매입가격

세금과 인플레이션 수준

국채 3년물 금리 (2020.07:0.85%)X5배= 4.25%

- 10년 평균 영업이익률 12%, 6%는 최소한의 허들입니다. 72법칙에 의거, 기업이 최소 12년 안에는 본전 뽑아야 한다 이말이죠. 그리고 - 배당을 단 한번이라도 중단한 적 있으면, 제 필터에서 그 회사는 Out 입니다.

- 반면, 시가 배당률이 낮아도 좋으나, 배당의 성장성은 국고채 3년물 10배는 되어야 합니다. (현재 금리 기조 하에)

또한 세금/인플레이션 수준은 (물론 디플레이션 의견이 팽배하지만) 국고채 5배 정도로 물가상승률 잡습니다. (사실상 통화 가치의 하락이 매년 4.25%정도는 된다고 봅니다.)

지누스 - 내일이 기대되는 기업,

1) EPS - 10년 vs. DPS - 1년:

(해당 그래프는 itooza.com의 자료를 인용하여, 자체 제작하였음을 알립니다.)

2) 콕 X지누스:

콕COC

ZINUS

10년 평균 영업이익률 10%, 순이익률 5% 이상

[2011년 이후]13.38%, 10.98%

배당의 지속성: 단 한번이라도 배당 중단한 적 있는가?

2019년, 배당 지급 시작.

배당의 성장성: 배당성장률 국고채 (3년물) 10배 이상

2019년, 배당 지급 시작.

배당의 안전성: 시가배당률이 국고채 (3년물) 2배 이상

2019년 1.3% < 1.7%

현재가격 - (직전 5개년 평균 시가배당률X3+세금/인플레이션X2) 할인 = 적정 매입가격

79300원 - 79,300*(3.8%X3+9.5%) = 68,673원

국채 3년물 금리 (2020.07:0.85%)X5배= 4.25%

4.25%

명심하세요. 위의 분석은 단지 '투자의 위험 측정'일 뿐입니다. 적정한 최소 매입가격은 환경에 따라 변동할 수 있으며, 더 싸게 매입하면 매입 할수록 좋습니다.

* 지누스의 경우 지난 10년간 (2009 - 2018) 한번도 배당을 지급한 여력이 없으며, 순이익으로 돌아선 시점은 2012년 이후의 아마존과 적극적 동반성장을 하면서 부터다. 그러므로, 위의 잣대는 지누스에는 잘 맞지 않는다. 의외로 LG생활건강에는 유용한 프레임이었음.

 

 

감사합니다.

Thanks a ton.

* 콕COC는 본 정보의 정확성에 대해 보증하지 않으며, 본 정보를 이용한 투자에 대한 책임은 해당 투자자에게 귀속됩니다.

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